极度缺钱的恒大汽车，或将命悬一线。

经过六个交易日的临时停牌，10月9日14点，恒大汽车终于复牌交易。截至当日收盘，报0.51元，跌近9%。在“许家印被采取强制措施”的靴子落地后，“恒大系”另外两家上市公司“中国恒大”以及“恒大物业”，已经完成了四天的交易。

要命的是，曾被视为恒大汽车救命稻草的“中东金主”也半路刹车了。宣布复牌的公告中，恒大汽车透露，原定的纽顿集团（NWTN）5亿美元战略投资事项生变。其称，已向纽顿集团发函，有意就交易方案进行重新谈判。此外，纽顿集团原拟向恒大汽车提供6亿元过渡性资金的计划也已暂停。

9月28日，“恒大系”旗下三家上市公司中国恒大、恒大物业、恒大汽车集体停牌。这距离中国恒大上一次复牌，仅过去一个月。这段时间，恒大状况不断，失去新票据发行资格，债务重组受阻，执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

“地产枭雄”许家印终局已定，空余一地唏嘘，还有至今难以收场的债务泥潭。被视为许家印翻盘筹码的恒大汽车，过去两年一直挣扎求生，试图摆脱母公司恒大集团的拖累。而恒大集团此前提出的境外债重组方案，亦涉及出售或质押恒大汽车股份。

最新公告中，恒大汽车未有说明，境外债务重组生变后，恒大集团是否会就重组方案进行重新调整，或推出新的重组方案。而这正是恒大各利益牵涉方，尤其是外部投资者最为关注的问题之一。

01 恒大汽车复牌，纽顿集团暂停注资

经过六个交易日的临时停牌，10月8日晚，恒大汽车(00708.HK)宣布，将于10月9日复牌。

相比“复牌”后股票微涨的市场行情，同期发布的战投消息吸引了更多人的目光。恒大汽车于10月8日发布的公告中表示，公司于8月14日公告的纽顿集团入股事项“未必会进行”。恒大汽车已向纽顿集团发函，表示有意愿就交易方案进行重新谈判。

回顾这笔交易，8月14日恒大汽车宣布，纽顿集团向其投资5亿美元，获得恒大汽车27.5%的股权，成为其大股东之一。彼时，恒大汽车介绍纽顿集团的背景为“中东资本”。在交易官宣前的几个小时，恒大汽车股价异动拉升，8月14日收盘大涨14%。

而据最新公告，母公司恒大集团发生多项变化后，恒大汽车于9月29日接获了一份来自认购方纽顿集团的函件。该函件指出，纽顿集团暂停履行股份认购协议中的相关义务。

根据前期公告，纽顿集团曾就入股恒大汽车拟定了多达18项先决条件。其中，第15条要求恒大集团债务重组生效，第13项则提出“截至交割日期，没有重大不利影响事件的存续”。

最新公告中，纽顿集团称，根据过渡期资金支持协议，由于目前存在导致股份认购协议项下先决条件无法获得满足的情况，纽顿(浙江)汽车向恒大新能源汽车(天津)支付第二笔及第三笔资金的先决条件未能满足，暂时无义务向恒大新能源汽车(天津)支付第二笔及第三笔资金。

纽顿集团还希望，恒大汽车就其关心的问题进行明确回复，包括股份认购协议中涉及的恒大集团债务重组方案需要进行重新调整，并有计划推出新的重组方案；以及中国恒大集团、本公司、债权人及相关方有意愿在新的重组方案明确的前提下，对拟议交易方案所需的调整进行重新谈判。

值得注意的是，这一函件并非一纸“断交”通知。恒大汽车强调，截至该函件日期（9月29日），认购方并未要求终止股份认购协议。此外，恒大汽车也于10月 5日向认购方发出回函，表示有意愿与认购方针对拟交易方案所需的调整，进行重新谈判。

在股份认购之外，纽顿集团原拟向恒大汽车提供6亿元过渡性资金的计划也已暂停。恒大汽车原拟使用这笔过渡资金用于汽车研发、生产及销售业务。据了解，这笔款项目前仅支付了2亿元。

2020年~2022年这三年，恒大汽车净亏损超过900亿元。今年上半年，恒大汽车营收1.54亿元，同比增加540.98%，收入增加主要系恒驰5开始销售。但毛利润上半年亏损6088万元，亏损额同比增长532%，主要是因为电池及芯片等核心零部件价格上涨、缺乏大规模生产使制造成本较高。

“牵手”恒大汽车的消息公布后，作为认购方的纽顿集团，其“中东资本”的身份备受质疑。创始人吴楠的中国人身份和神秘背景，以及他与许家印“朋友圈”的关系，让这场交易从公布起就显得扑朔迷离。而今，叠加恒大发生的一系列变化及影响，纽顿集团与恒大汽车的合作前景或将生变。

02 状况不断，境外债重组受阻

纽顿集团拟定入股一事生变，与近期密集发生的“中国恒大董事会主席许家印被采取强制措施”“恒大地产被证监会立案调查”等系列事件有直接关联。

9月下旬，关于许家印“被监视居住”的消息已在坊间流传。9月28日，中国恒大在港交所公告称，公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印先生因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。当日早间，“恒大系”旗下三家上市公司股票中国恒大、恒大物业、恒大汽车集体停牌。

稍早前的9月24日，中国恒大宣布，鉴于恒大地产正在被立案调查，公司目前情况无法满足新票据发行资格。这意味着，中国恒大境外债务重组方案或将面临重大调整。据中国恒大3月底披露的境外债务重组方案，公司计划新发行年限4年至12年的债券置换原债券，涉及资金规模超190亿美元。

据了解，中国恒大所提及“立案调查”事项曝光于8月16日。据恒大地产公告，因恒大地产涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案，恒大地产当日即收到证监会下发的《立案告知书》。对此，恒大地产回应称，“将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关要求履行信息披露义务。”

在承认“无法满足新票据的发行资格”之前，为恒大债务人投票批准该方案而安排的“协议安排会议”已“无限期搁置”。9月22日，中国恒大解释称，因销售情况不如预期，原定于9月25日和26日召开的协议安排会议将取消。这意味着，恒大汽车目前无法满足前期与纽顿集团约定的交易先决条件。

此前不久，9月16日，据深圳市公安局南山分局公告，公安机关已依法对恒大旗下恒大财富杜亮等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。天眼查显示，恒大财富成立于2015年11月，杜亮为公司法定代表人、执行董事和总经理。中国恒大曾在公告中提及，截至2022年末，恒大财富未兑付本息合计约340亿元。

作为中国最大的民营房地产商之一，恒大集团的流动性危机已持续近两年。

今年8月，恒大在美提出“破产保护”，引发广泛关注。北京金诉律师事务所主任、律师王玉臣介绍，破产保护并非破产清算；在美国，破产法第15章等具有与破产保护有关的规定，破产保护主要是为了帮助经营企业在债务重组中寻求生机，避免破产风险，维持正常经营。

被“立案调查”后，恒大仍在推进原境外债重组方案，围绕发行新票据，以及质押并出售旗下恒大物业、恒大汽车部分股份展开。不过，债务重组方案只是第一步，“缺钱”的恒大汽车能否起死回生，恢复正常运营，将直接关系债权人对于债务重组方案的信心与接受程度。

恒大债务重组会议一再延期，给债权人带来悲观信号。无法发行新票据意味着，公司境外债务重组计划或将受阻。10月9日，据“观点新媒体”援引市场消息，中国恒大主要境外债权人团体发布声明表示，对于该集团上个月宣布境外债重组计划未能满足监管要求的说法感到惊讶。

上述境外债权人团体声明指出，虽然已经多次提出要求，但中国恒大并未提供提交给监管当局的文件及报告的回复。目前的基本情形是，中国恒大将会在10月30日的清盘呈请聆讯上获法院颁布清盘令。对此，境外债权人团体敦促恒大向监管机构寻求解决方案，以允许重组继续进行。

接下来，恒大境外债重组方案以及与纽顿集团的交易方案将如何调整，值得关注。